迅策（03317.HK）成立于2016年，从资产管理机构的实时数据处理、交易执行和组合监控切入，随后进入工业、能源、通信等场景。2025年12月登陆香港主板，2026年把产品推进到TokenONE与TokenCloud，并启动百亿元级算力项目的融资和投资授权。
这十年的变化可以沿着资金与产品两条线看：上市前七轮增资合计约21.11亿元；产品从金融业务模块，延伸到企业数据治理、模型部署和算力服务。2026年上半年集团录得6699.8万元净利润，但经营活动净流出6.61亿元。业务规模、会计盈利和现金回收，已经出现明显不同的节奏。
2016年4月：深圳设立，经营团队与登记股东分开看
2016年4月1日，深圳迅策科技有限公司成立，初始注册资本100万元。设立时，刘呈喜认缴99.9万元，占99.9%；贺璟璐认缴1000元，占0.1%。刘呈喜是刘志坚的父亲，贺璟璐参与公司初期行政及规划工作。
刘志坚与耿大为在创立当年加入并主导经营。公司早期工商登记中的股东，与后来承担经营和技术职责的核心团队，并非完全相同的名单。不能直接把设立时99.9%的登记持股写在刘志坚个人名下。
杨阳于2016年4月加入并担任首席技术官，此前曾在腾讯、富途及创梦天地工作。刘志坚具有苏格兰皇家银行和国开国际投资的工作经历，耿大为具有融资租赁行业经历。金融业务经验与软件工程经验，构成了团队早期的组合。
公司起步所面对的是金融机构的数据问题：不同业务系统的数据口径、更新时间和处理流程并不一致，投资决策、交易执行和风险监控却需要连续衔接。迅策的早期产品围绕这些工作开发，并未一开始就采用后来Token和生成式AI的商业表述。
2017年：A轮融资7600万元，XOne推出
2017年，公司完成A轮融资，募集7600万元，投前估值1.5亿元，投后估值2.26亿元。
云锋新呈出资2300万元，北京创新工场出资1500万元，中南荷多出资1000万元，星罗景佑出资800万元；深圳赛达仁、无锡海盈佳、南昌海创胜和珠海诚昊各出资500万元。公司在产品商业化早期，已经引入多家机构股东。
同年推出XOne实时数据分析产品，服务于订单执行和投资组合监控。它连接的是金融机构日常业务流程，产品可用性取决于数据处理、业务规则和系统运行能否保持一致，单独提供一个分析界面并不足够。
早期股权也在这一年重新安排。刘呈喜向贺璟璐、杨博元和赵达三转让部分权益，认可其对公司的贡献。赵达三另向深圳源政转让老股，交易对价532.5万元。后者属于股东之间的交易，不能叠加进公司的7600万元新增融资。
2018—2019年：DOne与VOne补齐数据层，完成A+轮融资
2018年，公司推出DOne，向原始数据聚合、处理和管理延伸。2019年推出VOne，进一步围绕业务需求组织数据处理能力。产品布局逐渐从交易及组合端，向支持这些应用运行的数据基础设施扩展。
这段产品演进很重要。金融系统里的行情、持仓、交易和估值数据需要按统一口径处理，前端应用才能对同一资产形成一致判断。DOne、VOne提供的数据处理能力，也为后来跨行业服务提供了可复用部分。
2018年至2019年的A+轮累计募集约8875万元，投前估值6亿元，投后估值约6.8875亿元。云锋麒泰、中南弘远各出资2000万元，无锡海盈佳出资500万元，中南荷多出资1000万元；高盛旗下GS PSI投入约3374.87万元。相关款项于2019年6月25日完成支付。
2018年11月9日，香港附属公司成立。香港经营载体的设立早于港股上市多年，但设立实体本身不能直接等同于形成大规模境外收入。
2020年：B轮融资2.11亿元，腾讯开始进入股东名单
B轮由2019年至2020年的多项增资安排构成，累计募集约2.1057亿元，投前估值10亿元，投后估值约12.1057亿元，款项于2020年9月3日完成支付。
Madison Square投入约1.0692亿元，GBA Fund投入7127.7万元，羽信仁辉投入2500万元，深圳众投投入500万元。深圳腾讯在这一轮认购100万元，云锋麒泰、中山火炬亦参与增资。
腾讯进入股东名单，与腾讯后来增加投资规模，是两个阶段。只写“腾讯投资”，会丢失早期认购金额和后续大额投入之间的差别。
2020年5月和9月，北京迅京、杭州迅杭先后设立。公司的经营载体从深圳向其他城市延伸，研发、客户服务及项目实施需要跨区域组织。此时产品已有实时分析与数据基础设施两层，扩张开始同时消耗研发资金和交付资源。
2021年：C轮及C+轮共融资7.18亿元，产品延伸到估值和组合管理
2021年，公司通过C轮募集约6.5399亿元，投前估值18亿元，投后估值约24.5399亿元，全部款项于6月8日付清。
广西腾讯认购约2.0175亿元，CPE源峰旗下天津魏紫认购1.5亿元，北京歌华认购5083.54万元，泰康人寿及GBA Fund各认购5000万元，GS PSI认购2137.59万元。广东粤财、北京中关村、羽信国元等投资人亦参与本轮。
同年，腾讯相关主体还承接了部分老股。增资款进入公司，老股转让款支付给出售股东，两者不能合并为公司取得的新增现金。
6月21日，公司签订C+轮增资安排，上海域恺投入6400万元，投后估值约25.1799亿元，款项于8月5日付清。C轮与C+轮合计约7.1799亿元，但属于两次定价和股权安排。
产品方面，2021年推出组合监控产品POne及估值产品TOne。交易执行、组合监控和资产估值逐步形成连贯的业务覆盖。进入估值环节后，数据错误会直接影响净值计算和后续业务，因此产品扩展也提高了对数据准确性及系统稳定性的要求。
2022年：D轮融资7.98亿元，KKR进入，风控合规产品推出
2021年至2022年的D轮累计募集约7.98亿元，投前估值40亿元，投后估值47.98亿元，款项于2022年7月12日完成支付。
KKR通过Accel Asia Holdings II投入3.17605亿元；金科灼智投入2亿元，天津熙华投入1.3亿元，杭州柏晖投入7000万元，羽信国昌投入3500万元，中金浦成投入2000万元，GS PSI投入2539.4万元。
D轮融资额高于此前任何一个单独轮次。投资人结构同时包含国际机构、人民币基金和持续追加资金的老股东。公司的融资能力已经从早期创业投资，扩展到较大规模的成长资本。
2022年，公司推出风险及合规产品COne，以及监管合规产品ROne，并获认定为深圳市专精特新中小企业。加上此前的XOne、DOne、VOne、POne和TOne，产品组合覆盖了交易、数据处理、组合、估值、风控和监管等环节。
这些产品的意义在于增加同一客户可以采购的功能。客户采购更多模块，可以抬高单户收入；同时，模块之间的数据接口、规则一致性和版本维护，也增加了交付复杂度。
2023年：湖北资本投入，七轮新增融资累计约21.11亿元
2023年，公司进行交叉轮融资，湖北高质量发展产业投资基金以2.2亿元认购新增权益，投前估值60亿元，投后估值62.2亿元，新增资金于12月14日完成支付。
该投资人同时花费8000万元承接老股，其中约7249.66万元支付给北京创新工场，约750.34万元支付给南昌海创胜。整个投资安排涉及3亿元，但进入公司的增资款为2.2亿元。
从A轮至交叉轮，七轮增资金额依次约为0.76亿元、0.8875亿元、2.1057亿元、6.5399亿元、0.64亿元、7.98亿元和2.2亿元，合计约21.11亿元。这个统计未把股东之间的老股交易算入，也未把注册资本变化直接当成融资收入。
融资估值由A轮投后2.26亿元提升至交叉轮62.2亿元。期间公司规模、股本和业务范围均发生变化，这些历史估值对应各轮交易条件，不能直接替代上市后的市值判断。
2023年12月：完成股份制改造，为公开发行整理资本结构
2023年12月28日，公司完成股份制改造。改制以2023年11月30日经审计净资产约16.1841亿元为基础，折合3亿股，每股面值1元，超出股本的部分计入资本公积。
这里的3亿元注册资本，来自净资产折股，并非股改当日又募集3亿元现金。此前多轮投资形成的股权，被整理到股份公司的股本及治理框架内。
股份制改造与当年交叉轮融资接近完成，公司的下一阶段目标转向公开市场融资。融资历程从私募投资协议、增资登记，转向招股、发行和持续披露。
2024年：启动港股申请，收入扩展到金融以外
2024年3月，公司递交香港上市申请，中金公司担任独家保荐人。同年，公司获认定为国家级专精特新“小巨人”企业。
2024年收入6.31978亿元。其中，资产管理行业收入约2.4444亿元，占38.68%；多元化行业收入约3.8754亿元，占61.32%。金融以外的行业已经贡献超过一半收入，公司的客户场景不再局限于资产管理。
不过，跨行业收入占比提高，与业务是否高度标准化，是两回事。不同客户的数据来源、业务流程和系统环境差异明显，数据处理能力可以复用，具体接入和交付仍需要适配。
当年集团净亏损9784.5万元，研发开支4.50441亿元。收入扩张尚未让公司摆脱亏损，持续产品开发仍占用较多资金。
2025年12月：以48港元发行，登陆香港主板
2025年1月，公司取得境外发行上市备案通知。12月30日，迅策在香港主板上市，股份代码03317。
全球发售2250万股，每股48港元，募集总额10.8亿港元，扣除相关费用后的所得款项净额约9.658亿港元。上市募集资金计划中，80%用于持续及未来研发，10%用于营销能力建设，10%用于营运资金及其他一般业务用途。
2026年1月，超额配股权部分行使，公司按同一发行价增发19.44万股，增加所得款项净额约891万港元。连同这部分发行，全球发售所得款项净额合计约9.7471亿港元。
这次上市为公司增加了公开市场融资渠道。此前累计约21.11亿元的私募增资以人民币计价，本次发行以港元计价，两者不能直接不换算相加为一个融资总数。
2026年3月：2025年收入翻倍，毛利率和回款压力同时显现
2026年3月27日，公司公布2025年度业绩。收入12.84657亿元，同比增长103.3%；集团净亏损1.29654亿元，归属于母公司股东的净亏损9406.1万元。剔除7480.4万元上市开支后，经调整净亏损仍有5485万元。
收入增长主要来自多元化行业：该部分收入约10.23亿元，占79.63%，同比增长163.97%；资产管理行业收入约2.6166亿元，同比增长7.04%。业务重心已经发生明显迁移。
客户数量由232家变为230家，平均每户收入由272万元增至559万元。收入翻倍主要体现在单户业务规模及行业结构变化，没有伴随客户数量同步扩张。
毛利率由2024年的76.68%降至61.66%，下降15.02个百分点。研发开支升至6.16332亿元，金融资产减值损失升至1.61192亿元；年末贸易应收款项净额6.7188亿元，较上年的2.51729亿元明显增加。
这组数字把转型的代价呈现出来：公司取得了更大的合同和更多跨行业收入，但交付成本、研发投入和应收款项同步增加。经营评价不能只停留在103.3%的收入增速。
2026年上半年：国产GPU合作与汽车场景拓展
2026年上半年，公司推进与沐曦、天数智芯、壁仞等国产GPU企业的合作，围绕垂直行业及企业AI应用开展适配与平台协同。迅策的工作范围向算力、数据和模型之间的连接环节延伸，但合作本身不代表迅策成为芯片制造商。
汽车领域，公司与博泰车联网、北京赛目科技开展合作，把数据处理和AI能力向智能汽车、物理AI及相关模型场景延伸。不同于早期金融业务，这些场景涉及终端数据、设备状态和物理环境，数据形态及部署条件更加多样。
到2026年6月底，公司形成超过400个标准化模块，并通过AI辅助开发能力提高模块生产及场景适配效率。标准化模块能否降低实施成本，要结合交付周期、人力投入与毛利率观察，模块数量本身不能替代经营效率指标。
2026年5月：发布TokenONE，尝试按数据调用形成收入
2026年5月，公司发布TokenOS产品TokenONE，把多来源数据的采集、治理、标准化及场景处理，组织到面向AI调用的产品体系中。
这一产品路线试图把企业的数据处理能力，变成可以被计量、定价和持续调用的服务。商业模式由一次性交付软件或项目，向随使用规模增加而产生收入的方向延伸。
这里的Token与企业AI调用及数据服务有关，不是发行加密货币。判断这项业务，需要区分数据处理量、客户调用量、计费单价和确认收入，不能把技术层面的调用次数直接当成营收。
2026年上半年，按公司业务管理口径，Token相关收入占比超过10%。但财务分类仍以基于交易的专业技术产品和订阅型产品为主，Token业务尚未被单独列为一项完整的财务分部。业务口径与会计分类不能一一机械对应。
2026年7月10日：配售与可转债同时完成
2026年7月2日，公司订立配售及可转债发行协议，7月10日完成两项融资。
配售部分发行728.3万股新H股，每股107.70港元，募集总额约7.84亿港元，净额约7.71亿港元。配售股份在完成时、未计可转债转换的扩大后股本中占约2.21%，引入不少于六名承配人。
可转债本金13.6亿元人民币，以美元结算，为2027年到期的零息可转换债券。发行所得总额约2亿美元，净额约1.96亿美元，初始换股价每股123.86港元。
零息并不代表没有融资成本。债券按面值发行，到期赎回价为本金的101.75%，另有发行相关费用；若发生转股，原有股东还需承担股本摊薄。债券期限约一年，与随后提出的五年算力建设安排，存在需要统筹管理的期限差异。
摩根士丹利、高盛、德意志银行及国泰君安国际相关主体参与配售或发行安排，其在交易中的身份为中介及经办机构，不能据此直接写成这些机构都以自有资金长期持股。
2026年7月至8月：欧洲、工业、终端系统及能源合作接连落地
7月5日，公司与格创东智签署战略合作备忘录，拟在工业数据基础设施、工业智能体及Token计费模式方面合作。
7月12日，公司与意大利Lutech签署战略合作备忘录，计划共同开发欧洲市场的AI转型方案，推进Token工厂部署。与2018年设立香港附属公司相比，这次合作更直接指向海外客户交付及渠道建设。2026年上半年，中国内地以外收入仍仅约1186万元，欧洲合作需要从业务基础较小的阶段推进。
7月26日，公司与深圳开鸿数字产业发展签订战略合作协议，围绕OpenHarmony终端操作系统，探索行业小模型、终端数据应用与Token服务。
8月7日，公司与天合光能旗下江苏天合算力科技签署合作备忘录，拟共同建设能源数据基础设施及垂直模型能力，探索算电协同和绿色算力应用。
这些合作分别补充工业现场、欧洲渠道、终端系统及能源资源。备忘录和战略协议说明合作方向，尚不能替代具体订单金额、客户验收及回款记录。
2026年8月：中期收入增长388.76%，集团转为盈利
2026年8月21日，公司公布中期业绩。上半年收入9.67021亿元，同比增长388.76%；集团净利润6699.8万元，归属于母公司股东的净利润7250.5万元，较上年同期亏损转为盈利。
多元化行业收入占比升至87.6%，资产管理行业占12.4%。平均每户收入由上年同期164万元增至556万元。公司把更大规模的业务交给同一客户，以及向新行业销售更多产品，继续成为增长的重要组成部分。
毛利率为60.07%，低于上年同期的66.66%；研发开支3.9659亿元。收入放量同时伴随交付成本和研发支出，公司并未呈现收入增长后成本几乎不变的财务形态。
盈利还包含投资估值变化。上半年按公允价值计入损益的金融资产产生1.01422亿元公允价值收益，其他收入及收益净额8912.3万元；集团税前利润为6701.8万元。公允价值收益高于当期税前利润，不能把全部净利润都归结为软件和Token业务的经营贡献。
2026年上半年：盈利转正后，经营现金仍净流出6.61亿元
截至2026年6月30日，上半年经营活动净现金流出6.61209亿元。贸易应收款项净额由2025年末6.7188亿元增至9.83291亿元；现金及银行结余由10.83856亿元降至6.33828亿元。银行借款则由4799万元增至2.96234亿元。
现金流占用涉及应收款项、存货及预付款等营运项目，不能把这6.61亿元全部归为新建数据中心的固定资产投资。净利润已经转正，收入对应的现金却仍需要后续收回。
收入模式也需要分清。上半年基于交易的专业技术产品收入8.75325亿元，占约90.5%；订阅型产品收入9169.6万元，占约9.5%。前者在某个时间点确认，后者随时间确认。
因此，Token调用计费的推进，没有让公司在这一阶段变成收入主要依赖订阅的企业。大项目确认、续购、应收款回收和预付款安排，仍显著影响各报告期的经营表现。
2026年9月3日：TokenCloud推出，产品覆盖模型与算力调度
2026年9月3日，公司对外推出TokenCloud，面向AI模型训练、推理和计算资源管理。上半年该平台已进入测试交付阶段，9月的发布把相关能力以完整产品形式呈现。
TokenONE所对应的TokenOS侧重数据处理及场景化组织，TokenCloud则覆盖异构算力管理、模型推理优化、企业小模型训练及部署等环节。两者结合后，公司能够把数据接入、模型运行和算力资源安排放进同一交付流程。
平台发布扩大了迅策的服务范围，也改变了资源需求。软件模块可以在客户之间复用，计算资源却会持续消耗设备、电力和运营费用。合同单价、算力利用率、采购价格和设备折旧，开始对业务回报形成更直接的影响。
不能仅凭一项平台发布，认定相关计算资源已经全部建成，或客户合同已经全部转化为收入。产品功能、设备部署、订单执行与资金回收仍有各自的时间表。
2026年9月：120亿元算力投资计划，股东批准100亿元融资及担保授权
2026年9月9日，公司发出通函，拟由全资附属公司深圳迅深科技有限公司实施AI推理及算力中心项目，计划投资上限120亿元人民币，预计分五年推进，约90%预算用于固定资产。
项目涉及服务器、计算集群、机房及配套设施等建设。与此前主要围绕产品研发和项目交付的资金需求相比，这是一项体量明显更大的基础设施投资安排。
配套方案拟申请上限100亿元的银团贷款或相关信贷额度，预计期限五年，具体利率及条件有待协商。集团还拟提供总额上限100亿元的担保安排，可能涉及连带责任保证、附属公司股权质押、计算设备抵押及应收款项质押。
截至该通函采用的9月7日资料时点，公司尚未就上述项目投资、融资或担保订立具有约束力的协议。因此，120亿元是投资预算上限，100亿元是融资及担保授权额度，不能写成资金已经全部到账，或公司已经形成100亿元新增银行负债。
9月28日，临时股东大会批准相关议案。算力项目获得99.47%的有效表决赞成，融资及担保安排获得99.45%的赞成。授权通过使公司能够继续推进交易，后续仍需落实贷款协议、建设进度和客户使用安排。
这一步把迅策带入另一种经营约束。设备利用率不足会影响固定成本分摊，技术更新会影响设备经济寿命，贷款及担保又把建设风险与集团资产负债表连在一起。新业务是否产生足够现金，需要在实际投产与回款中检验。
十年记录的落点：从金融数据软件走向资本密集型AI服务
迅策的早期积累是数据处理与金融业务模块，七轮私募融资支持了产品扩展和组织建设。跨行业收入在2024年超过金融业务，2025年收入翻倍，2026年上半年继续放量，客户平均采购金额明显提高。
另一条线也已形成：收入越大，交付资源、应收款项和资金安排越重要。2026年中期盈利包含投资估值收益，经营现金仍净流出；随后公司又提出120亿元算力建设预算。评价公司，已经不能只看软件收入增长和融资机构名单。
后续事件记录需要盯住三个结果：Token相关计费能否带来持续收入，已确认收入能否按期回款，算力建设能否在设备利用率和融资期限之间形成可承受的现金安排。它们决定这一轮产品扩展，能否从收入增长走到可持续的经营回报。