大普微（301666.SZ）由杨亚飞于2016年在深圳创办，业务集中在数据中心企业级固态硬盘。公司先后推出智能SSD、自研主控芯片、PCIe 5.0产品及大容量QLC产品，2026年4月16日登陆创业板。它的成长并非研发完成后销售自然放量：芯片流片、整盘验证、客户导入、批量采购和收款，各有自己的时间表。
2025年，公司收入22.89亿元，归母净亏损4.81亿元；2026年上半年，收入升至47.22亿元，归母净利润13.34亿元，同期经营现金净流出8.71亿元。产品与客户积累开始转成规模，存储周期和采购资金占用也同时放大。以下按事件发生时间，记录至2026年10月23日。
2016年4月：杨亚飞在深圳创办大普微
2016年4月15日，深圳大普微电子科技有限公司成立，初始注册资本100万元，由大普海德持有全部股权。杨亚飞此前在高通从事技术工作，创业方向选在数据中心存储。2016年7月，公司与中国科学院、华中科技大学签订技术合作协议。
100万元是设立时的注册资本，不是一笔机构融资。2017年12月1日前，该笔注册资本以货币方式缴足。后续研发资金来自股东增资、机构融资及经营融资，与设立资本需要分别看待。
企业级SSD与个人电脑硬盘面对的交付要求不同。数据中心设备需要持续运行，在高并发读写、异常断电、介质老化和复杂服务器环境中保持稳定。公司从创立阶段就需要同时处理芯片、固件和整盘设计问题，收入形成之前已有研发开支。
2017年：发布Nida1智能SSD，完成A轮融资
2017年5月，公司推进Smart-IO核心技术；8月发布基于FPGA DPU的Nida1智能SSD；11月完成A轮融资。国中资本管理的国家中小企业发展基金在这一时期进入，成为公司的早期机构投资方。
Nida1采用可编程硬件，把部分处理能力放到存储设备侧，体现了公司早期对存算结合的探索。其意义在于验证技术方向和系统设计能力，不能据产品发布推算当时已经取得大批量收入。
早期融资承担的是研发团队、样品验证和客户试用成本。机构投资进入的时间，比后来DP600自研主控产品形成销售早了数年。
2018年至2019年：研发团队扩展，海神3进入企业级SSD产品序列
2018年1月，公司设立成都研发部门；4月设立苏州研发部门。研发组织由深圳向多地延伸，支持芯片、固件和系统开发的人员配置。
2019年第二季度，公司完成B轮融资。第三季度，Haishen3海神3 PCIe 3.0企业级SSD与Haishen3-XL SCM系列产品发布。前者面向数据中心常规存储需求，后者围绕低时延、高性能场景展开。12月，公司取得国家高新技术企业认定。
这一阶段，产品从早期智能存储探索走向较完整的企业级硬盘系列。技术能力需要通过服务器适配、数据可靠性及持续运行测试转成客户采购资格。公司后来的客户导入周期通常为6至18个月，测试样品与正式订单之间存在一段成本投入期。
2020年：南京产业资本投入8000万元，DP600完成流片
2020年6月，公司设立南京子公司，同期与南京麒麟相关投资主体签订投资安排，获得8000万元股权投资，资金于7月支付。公司在7月完成B+轮融资，资本补充与南京研发布局相互衔接。
同年，自研PCIe 4.0主控芯片DP600完成流片。主控芯片承担协议处理、数据读写调度、纠错和闪存管理，是SSD性能与可靠性的重要组成部分。自研主控使公司能够把客户需求直接落实到芯片架构与固件协同设计中。
流片完成仍只是芯片开发的重要节点。回片验证、不同闪存颗粒适配、整盘测试及客户认证，需要继续推进。此时的DP600不能与随后发布的整盘产品、已经兑现的销售收入混为同一件事。
2021年：自研主控进入嵘神5，C轮资金继续支持产品扩张
2021年2月，Roealsen5嵘神5 PCIe 4.0企业级SSD发布，采用DP600自研主控，搭配铠侠BiCS4企业级TLC闪存。公司由主控开发进入基于自研芯片的整盘产品交付阶段。
7月，海神3增加E1.S规格；8月，第二代SCM SSD产品Xlenstor2发布。E1.S扩展的是服务器内部的部署形态，SCM系列侧重低时延和高性能，两类产品服务于不同工作负载。
第三季度，公司完成C轮融资。10月，绿色智能计算存储中卫基地揭牌。多轮融资支持了自研芯片、固件迭代及客户验证，产品线也逐渐形成常规企业级SSD与前沿存储产品并行的结构。
需要区分自研主控与自制闪存。DP600由公司设计，NAND Flash等存储介质仍需向外部厂商采购，晶圆制造、封装测试和整盘组装也依赖专业供应链。公司并没有因此变成一家闪存晶圆制造企业。
2022年8月：海神5发布，提前进入PCIe 5.0代际
2022年8月，公司发布Haishen5海神5系列PCIe 5.0企业级SSD，覆盖E1.S形态，并在当年取得国家级专精特新“小巨人”企业认定。
PCIe接口升级增加了数据传输能力，但整盘表现仍受主控、闪存、固件、散热以及服务器适配约束。海神5的商业价值，在于让公司能够参与新一代服务器存储方案的客户验证。
海神5使用外购主控方案，与后来采用自研DP800的嵘神6并非同一条产品时间线。公司先利用外部成熟主控推出新代际整盘，同时继续开发自己的PCIe 5.0芯片。不能把2022年的产品发布写成自研DP800当年已经量产。
2022年至2023年：两组增资约定引入9亿元，铠侠进入股东结构
公司在2022年作出两组重要增资决议，登记及部分款项支付延续至2023年。
第一组约定增资2亿元，投资人为大普汇聚、平湖泽微和铠侠，分别对应1.2亿元、6000万元和2000万元认购金额。铠侠部分采用等值美元支付，实际人民币入账金额受到汇率影响。公司注册资本由5000万元增至5250万元，相关登记于2023年3月完成。
这组增资在2022年收到8200万元，其余款项于2023年收齐。铠侠进入股东结构，使已有的闪存产品合作进一步延伸到资本关系，但股权投资并不等同于对供货价格、供应数量作出无限保证。
第二组增资约定金额7亿元，注册资本由5250万元增至6015.625万元，2023年4月完成登记。投资方包括中科国控、诸暨盛吉、时代信创九号、泽奕陆号、尚融投资、中比基金、海通创新、投控超越等。按认购价格与新增注册资本计算，中科国控出资1.5亿元，诸暨盛吉出资1亿元，时代信创九号出资7000万元。
该笔7亿元融资在2022年收到1.75亿元，2023年收到5.25亿元，至2023年末收齐。两组交易的约定增资额合计9亿元，不能全部列作2023年新增现金流入，也不应重复计入融资轮次与年度到账统计。
2023年5月：参与海普存储合资，连接技术、渠道与闪存资源
2023年5月26日公布的合资安排中，香农芯创、大普微及SK海力士产业投资平台等共同推进海普存储设立，初始注册资本1亿元。
其中，香农芯创约定出资3500万元、持股35%；大普微约定出资2000万元、持股20%；君海创芯约定出资1500万元、持股15%。海普存储由香农芯创控制，大普微以参股方式参与。
这一合作把大普微的主控与固件技术、香农芯创的分销和客户渠道、上游存储产业资源连接起来。它是公司向产业链合作延伸的一项投资，不是大普微收购海普控制权，也不是SK海力士直接收购大普微股权。
2023年8月至年底：海神5量产，完成股份制改造及DP800流片
2023年8月，海神5PCIe 5.0企业级SSD进入量产阶段。从2022年8月发布到量产，间隔约一年，反映了产品验证与客户导入需要的时间。
9月12日，公司完成股份制改造，以2023年4月30日经审计净资产约7.77亿元折合6015.625万股，余额计入资本公积，公司名称变为深圳大普微电子股份有限公司。股份制改造没有额外带来7.77亿元现金，该金额来自原有净资产的转换。
同年，自研PCIe 5.0主控芯片DP800完成流片。公司形成了两条同步推进的路径：海神5承担当期新代际产品交付，DP800为后续自研方案准备。
2023年公司营业收入5.19亿元，归母净亏损6.17亿元。产品进入新代际，并未立即消除亏损。研发、客户验证和量产爬坡的支出，仍需由资本和经营融资共同支持。
2024年：四次增资合计5.35亿元，股权资本继续补充
2024年，公司通过四次增资安排引入5.35亿元，相关资金于年末前全部收到。
第一组增资1.65亿元，投资人为泽奕捌号、众微共赢贰号、龙岗金腾和千山缪斯，认购价格约每股99.74元，3月完成登记。第二组增资1.6亿元，由贵州国中与广西陆海参与，6月完成登记，认购价格同样约每股99.74元。
其后，公司以约每股104.08元引入时代信创十二号、成都碧鸿、温州成乔和温州方道，增资1.8亿元；金产壹号另行增资3000万元。这两组交易的登记在12月完成。此时的投后估值约68.10亿元。
12月，公司还将资本公积转增股本，总股本扩大至约3.92595亿股。这是权益内部重分类，不是又收到一笔股权融资。此前投资人之间发生的老股转让，同样不会直接增加公司的现金。
单独合计2022年决议、2023年完成的两组9亿元增资，以及2024年的5.35亿元，约定新增股权资金为14.35亿元。这个数字不包含2017年至2021年的早期融资，也不包含老股转让和资本公积转增。
2024年3月至12月：QLC产品推出，嵘神6完成量产
2024年3月，公司推出PCIe 4.0 QLC企业级SSD。9月进一步推出64TB大容量QLC产品。QLC通过每个存储单元保存更多数据提高容量密度，适合容量需求突出、读写特征相对明确的场景；相应也要求主控与固件处理介质寿命、纠错和写入管理问题。
第四季度，基于自研PCIe 5.0主控方案的Roealsen6嵘神6系列实现量产。DP800由芯片流片走到整盘交付，公司对新代际产品的控制范围进一步扩大。
2024年营业收入9.62亿元，较2023年增长约85.2%；归母净亏损收窄至1.91亿元，综合毛利率27.28%。收入扩张与亏损收窄同时发生，但公司尚未形成年度盈利。
自2024年第四季度起，公司对新开发主控芯片品类的封装及测试工作，开始自主委托封测厂完成。这项变化增加了公司对供应链环节的直接管理，仍不代表自建晶圆厂或封测工厂。
2025年1月至2月：容量增至122TB，透明压缩产品接续早期存算探索
2025年1月，公司发布122TB大容量PCIe QLC SSD。2月推出采用透明压缩技术的存算融合压缩盘，尝试在存储设备侧完成部分数据压缩处理。
这两类产品对应不同目标。大容量QLC侧重提升单盘存储密度；压缩盘针对数据可压缩的工作负载，争取减少实际写入量和存储空间占用。压缩收益取决于数据类型，不能把某种测试负载的压缩比直接用于所有客户数据。
从2017年Nida1智能SSD到2025年压缩盘，存储侧处理能力这条研发路线持续存在。但大普微当期收入仍主要由企业级SSD贡献，不能把前沿产品发布理解为公司已经转成独立计算芯片业务。
2025年度：收入翻倍，存储价格与高成本库存压低毛利
2025年，公司营业收入22.89亿元，同比增长137.87%；企业级SSD收入22.65亿元，占总收入98.98%。RAID卡开始贡献收入，但全年只有约84万元，尚未形成新的收入支柱。
收入扩大没有带来年度扭亏。综合毛利率降至3.51%，归母净亏损4.81亿元，较2024年扩大。研发费用3.85亿元，同比增长40.36%，公司在经营承压时仍维持芯片和产品开发投入。
压力来自采购与销售两端的错位。2024年下半年，公司结合客户导入和部分闪存型号即将停产的情况进行战略备货。2025年上半年，下游需求增长不及预期，企业级SSD销售价格承压；下半年市场回暖后，订单议价及执行仍有时间差。较高成本库存与较低销售价格叠加，压缩了整盘毛利。
这个年度说明，公司既有研发驱动的成长属性，也承受闪存价格波动。自研主控可以改善产品设计和部分成本结构，却无法让占用大量采购资金的存储介质脱离行业周期。
2025年至2026年初：推进创业板上市，采用第三套上市标准
2025年，公司推进创业板发行上市申请，12月通过上市审核。2026年1月23日，首次公开发行股票注册获得同意。
公司采用创业板第三套上市标准进入资本市场。其上市时的年度经营历史仍处于亏损状态，上市审核与当期盈利不是同一项判断。研发积累、客户导入、收入规模与后续商业化能力，成为理解这次发行的重要背景。
募资方向围绕新代际企业级SSD、主控芯片与AI相关存储研发，并用于补充流动资金。研发需要持续投入，量产扩张则需要先支付闪存采购和交付成本，两种资金需求同时存在。
2026年4月16日：登陆创业板，发行总额约20.10亿元
2026年4月16日，大普微在深圳证券交易所创业板上市，股票代码301666，成为创业板启用第三套标准后上市的未盈利企业。
公司公开发行4362.1636万股，发行价格每股46.08元，发行总额约20.10亿元。扣除发行费用后，募集资金净额约18.79亿元。发行后总股本为4.3621636亿股，新增发行股份占发行后总股本的10%。
上市带来的变化是公司取得了较大规模的资本补充与公开市场融资平台。发行总额不能直接当成可支配净资金，上市时的盈利历史也不能代替随后季度的实际经营结果。
2026年上市后的控制结构：约15.04%的股份对应约63.90%的表决权
公司设置特别表决权股份。在适用该安排的议案中，每股特别表决权股份对应10票，普通股每股1票。
发行后，大普海德与大普海聚合计持有约6561.24万股，占总股本约15.04%，对应约63.90%的表决权。杨亚飞通过相关持股主体维持公司控制权。股份经济权益比例与股东会表决权比例，因此存在明显差异。
这项安排让公司在多轮股权融资及上市摊薄后仍保持创始人控制，但其他股东在经营决策上的影响，需要按表决权结构判断，不能只看持股比例。
2026年第一季度：季度经营转为盈利
2026年第一季度，公司营业收入13.10亿元，同比增长340.95%；归母净利润3.70亿元，上年同期为亏损1.24亿元。该季度收入已超过2024年全年，经营规模发生明显变化。
季度扭亏说明产品、订单及价格条件出现改善，但单季度盈利不自动等于完整年度盈利，也不直接说明现金已经全部回收。
2026年上半年：收入47.22亿元，122TB商用与245TB送测并行
2026年上半年，公司营业收入47.22亿元，同比增长531.17%；归母净利润13.34亿元，扣除非经常性损益后的归母净利润13.31亿元。综合毛利率约34.90%，主营产品销售形成了利润的主要部分。
产品进度方面，122TB QLC SSD已经实现商用，245TB产品已经推出并启动送测。PCIe 6.0主控芯片及相关产品继续研发，不能将研发项目直接计入已经完成量产的产品序列。
公司客户与实际使用方覆盖互联网、云计算、服务器和通信运营商，包括Google、字节跳动、腾讯、阿里巴巴，以及新华三、超聚变等。直接采购、服务器厂商集成和实际使用方指定品牌，形成不同交易路径，订单关系不完全相同。
同期研发费用1.78亿元，同比增长34.15%。研发费用占收入比例下降，主要发生在收入迅速扩大的背景下，并不意味着研发支出金额下降。
2026年上半年：盈利扩张伴随应收、存货和借款增加
截至2026年6月底，公司应收账款20.11亿元，较2025年末的8.58亿元增加；存货30.07亿元，较年末14.47亿元增加。短期借款由8.23亿元增至14.64亿元。
同期经营活动现金流量净额为负8.71亿元，主要与满足市场需求而增加采购付款有关。利润已经确认，现金仍有相当部分停留在应收款和库存周转过程中。上市募集资金与借款，为这一阶段的业务扩张提供了资金支持。
上半年境外地区收入27.06亿元，也不能全部解释为新增海外客户需求。部分国内下游客户出于外汇结算便利，在境外以美元交易，相关收入计入境外地区。客户经营所在地、签约与结算地点、产品实际使用地，需要分开理解。
这一组资产负债和现金流数据，与收入增长同样重要。公司已经从融资支持研发的阶段，进入研发与大规模采购、账期管理同时占用资金的阶段。
2026年8月：展示512TB产品，容量路线继续推进
2026年8月，公司在FMS活动中展示512TB E2形态R6060 QLC SSD，并展示液冷及其他高密度部署方案。其产品方向继续围绕数据中心单位空间的存储容量和运行效率展开。
从2024年的64TB、2025年的122TB，到2026年的245TB及512TB，单盘容量持续提高。但不同节点对应的商业成熟度并不一致：截至2026年6月底，122TB已商用，245TB处于送测阶段；8月的512TB事件是产品展示。
容量展示反映产品开发推进，后续商业评价仍需落到客户验证、稳定供货与实际部署成本。
2026年8月25日：签订约5.15亿美元企业级SSD订单
2026年8月25日，公司与客户A签订企业级PCIe SSD销售订单，含税总金额5.14574亿美元，折合人民币约34.91亿元，相当于2025年经审计主营业务收入的152.70%。相关事项于8月26日公布。
订单经双方书面确认后生效，交付期限为生效后18周内。客户A为互联网企业，与公司不存在关联关系；客户名称未公开，不能直接将订单归属于某一家已知科技公司。
该订单提高了后续交付需求的可见度，也同时提出闪存采购、生产排期、测试和资金周转要求。34.91亿元是含税合同金额，不是签约日已经形成的营业收入，更不是利润。
订单以美元结算，人民币收入还会受到结算汇率影响。履约收入进入哪个报告期，取决于实际交付及收入确认条件，不能把合同金额机械叠加到2026年上半年收入。
2026年9月至10月：通过联合方案展示推进国际客户合作
2026年9月29日至30日，公司参加新加坡Tech Week，与DDN、Supermicro、Ubitus及ExponTech等合作方展示存储方案，涉及512TB QLC、SCM、不同介质工作模式以及面向AI推理缓存的企业级SSD。相关活动介绍于10月13日发布，发布日与展会发生日不同。
10月12日至15日，公司在OCP全球峰会继续展示512TB QLC及面向AI数据中心的存储方案。产品从单盘参数展示，进一步进入服务器、存储系统和应用工作负载的联合验证场景。
联合展示有助于说明兼容性与系统集成方向，但合作方出现于展台，不等于已经签署确定金额的采购合同。与8月的大额订单相比，这类事件应记录为技术展示和客户合作进展，商业结果仍要落到具体订单与交付。
十年变化：芯片能力、客户采购与现金周转逐步连到一起
大普微的第一段积累是从智能SSD探索走向自研主控。DP600、DP800及对应整盘产品，把芯片、固件和模组设计连接起来；外购主控产品与自研主控产品并行，也帮助公司参与不同技术代际的客户竞争。
第二段变化发生在资本和商业化之间。A轮至C轮支持早期研发，2022年至2024年的多笔增资支持技术迭代和客户爬坡，2026年上市又补充了采购及研发所需资金。股权资金到账、老股转让、股份制改造、资本公积转增，各自对公司现金和股本的影响不同。
第三段变化是2026年的规模与盈利跃升。大额订单、半年盈利及大容量产品进展，已经形成可识别的经营节点；应收账款、存货与经营现金净流出，则说明扩张仍需要资金承接。接下来的经营质量，取决于已签订单能否按约交付、客户回款能否跟上，以及新一代产品能否从送测和展示走进持续采购。