滴普科技（01384.HK，Deepexi Technology Co., Ltd.）从企业数字化服务起步，先做数据治理、集成与分析，再把企业大模型和智能体纳入产品。2018年成立，2019年开始商业化，2023年推出FastAGI，2025年赴港上市，2026年将产品体系升级为DeepexiOS，并推动DeepWorks从邀请试用走向自主注册和按用量收费。
截至2026年10月23日，公司的经营变化已经能从收入结构中看见：2025年FastAGI收入超过FastData，2026年上半年升级后的DeepexiOS收入占比接近八成。不过，产品放量、季度盈利与经营现金回流仍有时间差。理解这家公司的发展，需要把融资到账、项目验收、研发发布和付费使用分开记录。
2018年5月：赵杰辉与杨磊在北京创业
2018年5月3日，公司在北京成立。创始人赵杰辉毕业于天津大学，曾在华为从事网络设备相关工作，随后进入阿里云，负责企业业务；联合创始人杨磊也有华为产品工作经历。
早期业务面向企业数字化转型，帮助客户连接业务系统、处理分散数据，并建立可供经营分析使用的数据能力。这个起点与后来面向个人用户的聊天产品不同：滴普需要进入企业现场，理解商品、库存、生产、采购等业务规则，再把软件接入客户原有系统。
这段经历留下了两项影响。其一，公司有机会在项目中积累行业知识和数据处理方法；其二，交付天然带有实施与服务环节，签约后仍需要部署、调试和验收。后来推出大模型产品，也没有自动消除这些工作。
2018年至2019年3月：天使轮与Pre-A轮接续进入
2018年，公司获得1500万元天使轮融资，IDG资本领投，初心资本参与。成立当年即取得外部资金，投后估值超过1亿元，团队得以继续投入产品开发与客户拓展。
2019年3月，公司完成Pre-A轮融资，认购对价约5411.76万元，由高瓴领投，IDG资本、初心资本等参与。与天使轮相比，资金规模扩大，投资人从早期团队判断，逐步转向产品能力和企业客户需求的验证。
这里的融资金额是投资人认购权益支付的对价，不能与工商注册资本直接画等号。认购资金中超过面值的部分会进入资本公积，后续股份发行、股权调整和融资对外公布也可能发生在不同日期。
2019年9月：公布3500万美元A轮，发布DEEPEXI 2.0
2019年9月，公司公布3500万美元A轮融资，晨兴资本、高瓴和IDG资本联合领投，BAI、初心资本、苏宁生态链基金、光源资本等参与。
融资与DEEPEXI 2.0发布处于同一阶段。公司的定位是企业数字化智能平台服务商，产品覆盖技术平台、数据分析与物联网等方向。2019年，首款商业化产品投入市场，FastData企业级数据智能解决方案开始承担收入来源的角色。
FastData处理的是企业数据能否汇集、整理、关联和分析的问题。客户的业务系统来自不同年代、不同供应商，数据定义也经常不统一。平台需要先把这些差异处理好，后续的经营分析和智能应用才有可用输入。
这一阶段还不是后来所称的企业大模型业务。把2019年的数字化平台直接写成成熟的大模型产品，会把公司的技术演进提前数年。
2020年：A系列融资延续，早期投资进入股份发行记录
2020年，公司继续引入高瓴、BAI、五源资本、光源资本、招商局创新投资基金、初心资本等机构资金。A2轮对应的投后估值约2.57亿美元。
2020年12月，A+股份发行对应的认购对价约3.1455亿元，每股认购价格约31.27元。同月，早期天使轮、Pre-A轮和A1轮权益也列入股份发行记录；其中A1股份对应的人民币认购对价约2.1276亿元。
早期融资的对外公布时间与这批股份发行时间并不一致。2018年、2019年已经出现的融资，不能因为2020年再次出现股份记录，就重新算作一笔新增资金。美元融资公告金额与人民币权益发行对价也应保留各自口径，不按后来的汇率强行拼成一个总数。
资本持续进入，为数据平台研发和交付团队扩充提供了条件。企业服务软件的投入具有前置性：研发、售前验证和实施人员先发生支出，客户采购与项目回款则按各自节奏推进。
2020年末至2021年3月：A3、A4融资推进，浦银国际加入
2020年末，公司对外公布4000万美元A4轮融资，浦银国际领投，既有投资机构继续参与。
2021年3月，A3与A4相关股份发行落地。A3轮认购对价6860.5万元，每股约36.56元，投资方包括临港科创投、上海人工智能产业投资基金。A4轮认购对价约2.7012亿元，每股约45.98元，参与机构包括浦银国际、IDG、初心、高瓴、五源、BAI等。
A4轮对应的投后估值约4.417亿美元。融资对外公布、认购安排与股份发行跨越不同月份，应按同一资本事件的不同步骤理解，不将4000万美元与2.7012亿元再次相加。
A系列连续融资之后，公司的股东结构同时包括风险投资机构、产业投资主体和金融机构。资金支持的范围也从早期产品开发，延伸到多行业销售及更大规模的项目实施。
2021年：FastData Foil成形，百丽合作积累零售业务经验
2021年，公司围绕数据治理与人工智能结合，推进FastData Foil数据融合平台。产品从分散的数据处理工具，向承载数据接入、治理和应用的数据基础设施发展。
同年，公司开始与百丽合作。零售客户的数据涉及门店、商品、销售、库存和渠道，不同环节既要对齐口径，也要保留业务之间的关系。这样的项目为后来零售行业模型和经营智能体积累了场景知识。
与百丽后续开展的企业专属模型及智能体合作，是这一关系继续深化的结果，不能全部归入2021年的首期项目。早期数据平台先进入客户，后续人工智能产品再扩展使用范围，这条路径能降低重新理解业务的成本。
它也带来一项约束：项目经验要转化为可复用的软件、行业模型和交付方法，才能支持跨客户扩张。只有增加驻场人员，收入与成本往往会一起增长。
2021年8月至2022年1月：B1轮分两批引入约4.59亿元
2021年8月，B1轮首批股份发行完成，认购对价4.48726亿元，对应约647.78万股，每股约69.27元。
2022年1月，B1轮第二批向一名独立投资人发行约15.09万股，认购对价1045万元。两批合计约4.59176亿元。参与这一轮的机构包括兴业国信资管、银盛泰资本、国泰君安国际、浦银国际、交银国际及光源成长基金等。
B1轮资金规模已明显高于创业初期。公司需要支持数据平台持续研发，同时承担销售网络、行业项目交付和人员组织扩张。融资的作用是补充这些前置投入所需的现金，并不意味着主营业务已经实现收支平衡。
分批发行也解释了为何同一轮融资会横跨两个年度。若统计年度现金流，需要采用各期实际收款，不能把整个轮次金额全部放进首次对外公布的年份。
2022年5月：B2轮融资1.1亿元，投后估值约9.35亿美元
2022年5月，公司完成B2轮融资，认购对价1.1亿元，每股认购价格约81.24元，投资方包括中航信托、光源成长基金。投后估值约9.35亿美元。
从天使轮到B2轮，公司已形成八个具名融资阶段。数轮估值提升发生在大模型收入成为主力之前，早期投资逻辑主要建立在企业数据智能需求、技术团队与商业拓展能力上。
这一年，公司与百丽时尚推出Data+AI“丽影洞察”，并继续建设开发者社区与合作伙伴体系。数据平台的行业化应用逐步清晰，但商业规模仍小于资本投入所预期的远期市场。
2022年，公司收入约1.0047亿元，毛利约2955.9万元，毛利率约29.4%。当年净亏损约6.547亿元，其中包含附有优先权股份相关的金融负债公允价值变动；经调整净亏损约2.239亿元。账面亏损与当年经营现金支出不能直接互换。
2023年末：FastAGI商业化，进入企业大模型应用
2023年末，公司推出FastAGI企业级人工智能解决方案，形成FastData与FastAGI两条主要产品线。
FastData继续承担数据集成、治理和分析；FastAGI围绕企业模型、知识库和智能体应用展开。两者有衔接关系：企业文档、图纸、表格和业务数据先经过整理，再被用于模型适配、知识检索和任务执行。
公司沿用开放基础模型能力，并结合行业数据、企业业务知识，通过监督微调、强化学习等方式形成企业专属模型。其技术投入包含数据处理、模型适配、工具调用和系统集成，不能仅凭“自研企业大模型”这一名称，推导为全部基础模型均从零预训练。
2023年，公司总收入1.2904亿元，其中FastAGI收入约654.9万元，仍处于商业化起步阶段。产品发布已经完成，收入结构的变化要到随后一年才更明显。
2024年：大模型收入放量，联合实验室补充研发
2024年1月，公司与南方科技大学共建“Data+AI”数据智能实验室，围绕数据智能和人工智能开展产学研合作。数据系统研究与企业场景结合，成为产品开发之外的一条研发路径。
2024年，公司收入2.4293亿元，同比增长约88.3%。FastData收入1.5253亿元，FastAGI收入9039.6万元，后者占比约37.2%。大模型产品开始从小规模试点转向对整体收入有分量的业务。
全年毛利率升至51.9%，经调整净亏损降至9638.9万元。同期法定净亏损为12.5499亿元，附有优先权股份的金融负债公允价值变动损失约11.5519亿元，是账面亏损的重要组成。
收入与毛利改善，说明商业化和交付结构发生变化；大额公允价值损失则与融资工具的会计处理相关。两者同时存在，既不能用法定亏损直接计算主营业务烧钱，也不能只看调整后指标就忽略资金消耗。
2025年4月：股份制改造，启动香港上市申请
2025年4月8日，公司由有限责任公司改制为股份有限公司。4月15日，向香港联交所提交上市申请，采用第18C章特专科技公司上市路径。
这次资本动作把公司带入公开市场的收入、研发、投资人资格及治理审核体系。五家联席保荐人为中信证券、民银资本、国泰君安国际、浦银国际及交银国际。
上市筹备同时涉及早期投资人特别权利及资本结构整理。早期投资所附的优先权曾使相关权益在财务报表中列为金融负债；这与普通经营借款的性质不同，也会显著影响上市前后的资产负债表可比性。
公司此前多年积累的企业项目与新增加的大模型收入，成为上市时商业化记录的组成部分。进入上市流程并没有改变项目型销售需要客户验收的收入确认条件。
2025年10月28日：香港主板上市，发行2663.2万股
2025年10月28日，滴普科技以01384在香港主板上市。全球发售2663.2万股H股，发行价每股26.66港元，发行后总股本3.26632亿股。
本次发行募集总额约7.1001亿港元。扣除直接归属于发行的费用后，所得净额约6.5728亿港元，折合人民币约5.9964亿元。这里采用发行费用扣减后的口径，不与招股阶段估算的全部上市开支口径混用。
资金计划中，40%用于研发，30%用于中国销售网络及客户拓展，15%用于海外业务，5%用于潜在投资并购，10%用于营运资金和一般用途。公开股权融资使公司能够继续投入产品与市场，但这些预算仍需要逐步转化为具体研发成果和付费客户。
上市时，附有优先权的股份自动转换为普通股，相关金融负债公允价值约47.4648亿元转入权益。资产负债表因此出现大幅变化，这不是当日又募集到47.4648亿元现金，也不是经营活动突然产生同等利润。
2025年12月：与沐曦股份合作，推进国产算力适配
2025年12月17日，公司与沐曦集成电路（上海）股份有限公司签订战略合作协议，12月22日对外公布。
合作围绕制造、商业流通、交通和医疗等行业，计划成立联合技术攻关团队，将底层GPU算力与企业模型、企业软件及智能体应用结合。滴普主要提供企业数据、模型和应用能力，沐曦提供算力平台及相关技术支持。
这项合作的重要性在于部署选择的扩展。企业客户引入大模型时，需要同时考虑计算资源、软件适配、已有系统及运行成本。国产算力适配有机会增加可交付的组合，但联合研发、兼容验证和具体项目销售仍是不同阶段。
协议没有给出可直接确认为滴普收入的采购金额，不能把战略合作写成已经获得确定规模的芯片或软件订单。
2026年3月12日：DeepexiOS升级发布，产品开始围绕企业任务组织
2026年3月12日，公司发布升级后的Deepexi企业大模型，将其与FastData Foil、FastAGI进一步整合，形成DeepexiOS企业级人工智能产品体系。
这里的“企业操作系统”指向企业知识、工具、模型和工作流程的组织层，不能与通用计算机操作系统直接等同。产品尝试把经营分析、代码生成、数据处理与业务系统操作放进连续任务流程中。
随着后续产品继续演进，DeepexiOS形成三个主要组成：DeepWorks负责智能体的建设、运行与协作；Deepexi企业大模型负责企业语义理解和任务推理；Deepology沉淀企业业务知识与可复用技能。
“业务本体”可以理解为把商品、设备、工单、订单等对象，以及它们之间的关系和规则明确表达出来。对于企业软件，这有助于减少只靠文档问答所遗漏的业务约束。不过，模型调用系统时仍需要权限控制、人工复核和运行日志，平台能力不能替代这些管理环节。
2026年3月20日：全年业绩确认FastAGI成为收入主力
2026年3月20日，公司发布2025年度业绩。全年收入4.14991亿元，同比增长70.8%；毛利2.28555亿元，毛利率55.1%。
FastAGI收入2.54466亿元，同比增长181.5%，占收入61.3%；FastData收入1.60525亿元，同比增长5.2%。人工智能解决方案收入首次超过全年收入的一半，原有数据平台则进入相对平稳的增长阶段。
2025年客户数量从2024年的89名增至130名，其中FastAGI客户从20名增至70名。这是当年业务客户数量，不能与公司历年累计服务企业数混为一谈。
全年净亏损9.34559亿元，其中附有优先权股份公允价值变动损失7.35149亿元、股份支付费用1.15257亿元、上市费用5661.8万元。剔除上述项目后，经调整净亏损2753.5万元，较上年收窄71.4%。
现金端仍有距离。2025年经营活动现金净流出1.98908亿元，高于2024年的1.17679亿元；年末贸易及票据应收款3.07614亿元。利润表改善的同时，项目交付和信用销售占用了现金。
当年约4.071亿元收入在某一时点确认，持续期间确认的收入约789.4万元。收入仍主要依赖项目交付验收，不能按已经形成大规模订阅业务理解。后来DeepWorks开放按用量收费，正是在这一商业模式基础上增加新的获客和变现方式。
2026年4月9日：天津大学联合实验室揭牌
2026年4月9日，天津大学与滴普科技的具身智能大脑联合实验室在天津大学揭牌，并启动合作项目。
实验室汇集计算机、自动化和机械等方向的研究力量，重点包括企业级多模态模型与工业视觉—语言—动作模型。研究目标是把企业知识、环境感知与行动决策连接起来，面向工业场景开展技术验证。
这是公司从企业软件智能体向具身智能研究延伸的节点。联合实验室成立说明研发合作开始运转，并不意味着公司已经形成机器人整机量产或对应规模的硬件销售。
2026年5月28日：上市后首次配售，补充海外拓展资金
2026年5月21日，公司订立配售协议，5月28日完成794.2万股新H股发行，每股配售价50.58港元，配售对象不少于六名独立投资者。
配售毛额约4.0171亿港元，扣除佣金及估计费用后净额约3.9302亿港元。配售价较5月20日收市价63.05港元折让约19.78%。发行后总股本增至3.34574亿股，新股占扩大后股本约2.374%。
资金计划中，70%用于海外市场拓展和本地化能力建设，20%用于潜在战略投资与收购，10%用于营运资金及一般用途。
融资方向从上市时较为综合的研发及市场预算，进一步突出海外交付能力。海外业务需要本地销售、合作伙伴、合规和售后支持，客户试点也可能拉长收入形成周期。获得融资与实现海外收入增长，仍需分别检验。
2026年6月30日：取得中交六建信息化系统合同
2026年6月30日，公司宣布收到中交建筑集团第六工程有限公司的中标通知，并已签订信息化系统购销合同，含增值税合同金额约2286.6万元。
项目涉及木业生产与经营相关的智能化平台，以广西鹿寨产业园场景为基础，供货内容包含智能化与信息化系统部署。与泛化的合作框架相比，这是一项已有明确交易对象和合同总价的商业订单。
合同含税总价不能直接写成当期收入。后续仍要看交付范围、履约进度、验收和付款安排。它的意义在于公司的产品开始进入具体产业链和园区运营流程，为数据平台与智能应用的组合交付提供项目载体。
2026年7月6日：岳阳产业AI合作提出5亿元总体规划
2026年7月6日，公司与岳阳临港高新技术产业开发区管理委员会签订《岳升产业AI平台招商合作协议书》，7月7日公布。
项目预计总体规划规模约5亿元，覆盖区域运营服务中心、数据智能基础设施、园区物流、产业链招商及企业服务等方向。其中，滴普科技岳阳区域运营服务中心预计投资约2亿元，计划建设数据融合、模型训练、模型服务、智能体及产业智能平台。
5亿元是整体规划规模，2亿元是区域服务中心拟投入的规模，均不是滴普已经取得的销售收入。协议属于战略框架，没有形成任何一方必须采购、必须投资或提供财政资金的承诺，具体投入、费用和交付标准需要后续项目文件确定。
这一节点体现公司开始探索区域产业平台模式。相比向单一企业交付软件，区域平台还要解决多客户接入、持续运营、应用复制和服务收费问题，商业转化链条更长。
2026年7月：DeepWorks公开展示，企业智能体有了统一入口
2026年7月，升级后的DeepWorks在世界人工智能大会展示，并逐步开展用户试用。
平台将模型、企业知识、工具连接和任务执行组织到同一入口，支持单个智能体以及多个智能体协作。其后续产品形态强调端云协同和本地优先：部分操作和数据可留在本地环境，云端承担相应模型及服务能力。
这一方向试图改变每个企业项目都从单独界面和工作流起步的交付方式。通用办公、代码及协作功能可以先提供入口，再通过企业知识、行业技能与系统连接，扩展到生产或经营任务。
对商业模式的影响在于，产品有机会从售前演示进入用户日常使用。不过，试用次数、任务数量和企业付费合同并不是同一个指标。开放测试阶段仍主要验证功能、稳定性和使用习惯。
2026年7月30日：半年收入增长115%，第二季度出现盈利
2026年7月30日，公司发布上半年业绩，8月28日刊发中期报告。上半年收入2.83988亿元，同比增长115.0%；毛利1.60327亿元，毛利率56.5%。
升级后的DeepexiOS解决方案收入2.2595亿元，同比增长209.2%，占总收入79.6%；FastData收入5803.8万元，同比下降1.7%。产品改名对应的是FastAGI体系的延续与升级，不能把两者当成互不关联的新旧收入再次相加。
下游结构也有变化。制造业贡献收入1.54862亿元，占54.5%；公用事业贡献6077.8万元，占21.4%。公司业务已经明显超出早期零售数据分析的单一叙述，工业及公共服务项目对收入的重要性增加。
上半年净亏损3191.6万元，较上年同期收窄89.6%；经调整净亏损2688.9万元，收窄48.5%。单看第二季度，公司净利润3010万元，出现季度层面的盈利。
亏损收窄由经营增长和会计项目变化共同推动。2026年上半年不再发生上市前优先权股份金融负债公允价值变动，上市费用归零，股份支付费用也由上年同期1.08017亿元降至502.7万元。季度盈利值得记录，但不能据此写成全年已经盈利。
2026年上半年：应收款继续增加，收入增长仍占用营运资金
与半年利润改善并行，贸易及票据应收款由2025年底的3.076亿元增至2026年6月底的4.447亿元，合同资产约1890万元。同期金融及合同资产减值损失约1759.2万元，上年同期则为减值收益。
上半年经营活动现金净流出9102.8万元，较上年同期约1.009亿元有所收窄，但仍未形成半年口径的正经营现金流。销售与研发扩张也需要资金，当期销售及营销费用6567.9万元，研发费用7212.6万元。
截至6月底，剩余履约义务约2.887亿元。这反映已签合同中尚未完成履约的部分，为后续交付提供业务基础；它不等于银行账户中的现金，也不保证全部在下一个季度确认收入。
公司的经营观察因此进入新阶段：前几年主要看产品能否获得客户，现在还要看大规模交付能否及时验收，应收款多久回收，以及后续新增订单是否需要继续垫付大量资金。
2026年8月17日：第二次配售完成，净筹约4.8751亿港元
2026年8月，公司进行第二次上市后配售，并于8月17日完成1428.6万股新H股发行，每股配售价35港元，配售对象不少于六名独立投资者。
本次配售毛额5.0001亿港元，扣除佣金及估计费用后净额约4.8751亿港元。发行后总股本增至3.4886亿股，新股占扩大后股本约4.095%。
资金计划中，70%用于企业AI员工基础设施和平台相关的研发及技术迭代，20%用于潜在战略投资和收购，10%用于营运资金及一般用途。公司将更多资本投向智能体平台、企业模型及知识与技能体系。
5月与8月两次配售合计发行2222.8万股，融资毛额约9.0172亿港元，净额约8.8053亿港元。资金补充与股本增加同时发生。单看募集金额会遗漏稀释，单看股数增加也会遗漏新增研发与市场资源。
2026年9月：行业合作延伸到医疗研究与高端装备
2026年9月，公司公布与厦门大学医疗大数据研究院开展的医疗智能应用合作，方向涉及国产算力与医疗垂类模型；同月公布与北京航星传动的合作，面向商业航天及高端装备相关企业场景。
这些项目延续了公司的行业化路线：先进入具体业务环境，整理领域知识，再围绕专业任务开发智能体。不同领域对模型、数据权限及执行结果的要求差异较大，零售场景的使用经验不能直接替代工业或医疗验证。
医疗研究合作不等于取得医疗器械注册资格，科研成果展示也不等于已经形成规模收入。高端装备领域同样要经过客户试用、系统集成和项目交付，才会体现为稳定的商业贡献。
2026年10月15日：DeepWorks结束邀请试用，开放自主注册
2026年10月15日起，DeepWorks结束申请试用模式，向所有用户开放自主注册。公司于10月20日公布这一变化，用户无需邀请码，即可下载客户端、注册并使用相关功能。
个人用户可先使用默认的免费额度，后续持续使用可按相应积分及实际用量付费；企业客户则可以进一步洽谈部署、集成和服务。收费逻辑开始增加按Token使用量计费的标准化云服务路径，原有企业项目交付仍然保留。
10月21日，公司进一步介绍DeepWorks升级与Deepology共享知识库。Deepology将文档、数据、流程和专家经验整理成可供智能体理解与调用的企业知识；DeepWorks则承接工具使用、专家分工和工作成果交付。
这是公司商业化方式的一次具体变化。以前客户主要通过企业采购、项目部署和验收进入产品，现在个人及企业人员可以先注册体验，再根据实际使用与组织需求转向付费。
截至10月23日，这一开放动作距离实施只有八天。自主注册已经落地，新增活跃用户、付费转化、持续使用金额及标准化服务毛利仍需后续经营数据验证，不能把免费体验人数直接当作付费客户。
截至2026年10月23日：数据平台积累进入智能体使用与收费阶段
滴普科技已经完成从企业数据智能创业、连续机构融资、双产品线商业化，到香港上市及两次配售的资本与产品演进。FastData提供数据处理基础，FastAGI带来新增收入，DeepexiOS与DeepWorks继续向企业日常任务延伸。
商业上的分界已经出现：2025年人工智能解决方案成为收入主力，2026年第二季度出现盈利，10月开放注册和按用量收费增加了项目销售之外的变现路径。
接下来能检验这段演进成效的，是已经签订的合同能否完成交付和回款，开放平台能否形成持续付费，以及研发、算力和实施投入能否被重复使用的产品能力逐步摊薄。区域合作规划、联合实验室和产品发布各有价值，但它们需要通过具体经营结果与公司融资规模接上。